Я не очень жалую фундаментал, но многие учитывают, поэтому выскажу несколько соображений по поводу влияния нового QE на курс рубля. Как я писал ранее, такие действия ФРС выдают желание со временем загнать ставки в отрицательную зону, что делает ещё более привлекательными вложения в российские ОФЗ. А приток в них нерезидентов гораздо больше влияет на рубль, чем нефть, поскольку в рамках бюджетного правила вся «лишняя» валюта, полученная от продажи нефти, выкупается ЦБ для минфина. Если посмотреть на индекс гособлигаций, выглядит он пока довольно оптимистично.
Пока отсутствует четвёрка, соответствующая выделенной на графике двойке в росте с прошлогодних низов, глубокой коррекции ожидать не стоит. На всякий случай обозначу несколько факторов, которые могут спровоцировать глубокую коррекцию в первом квартале будущего года.

1. Новые санкции, связанные с госдолгом. Выглядит маловероятно, ибо нет новых поводов. Да и старые уходят, переговорный процесс по Донбассу худо-бедно идёт, за всё остальное что хотели, уже ввели.

( Читать дальше )

На прошлой неделе ФРС объявила об очередном раунде покупки активов (60 млрд в месяц как минимум до второго квартала). Правда, почему-то было заявлено, что это не QE, хотя это оно самое и есть. Но ещё больше меня удивила реакция широкой общественности на это событие. Многие пишут о том, что ФРС уже не знает, что делать, констатируют «предсмертные конвульсии» и ид и тп

Начнём с того, что событие было ожидаемым, так же как и возобновление выкупа активов ЕЦБ. Уже писал (правда, про российский ЦБ, но тут правило общее для всех), что для удержания ставок на уровнях ниже рынка нужно раздувать денежное отношение, проще говоря, включить печатный станок. Учитывая, что в плане снижения ставки ФРС поскакала впереди паровоза (рынка), снижая ставку несколько быстрее, чем падала рыночная, ощущение избытка ликвидности летом сменилось дефицитом осенью, поэтому тут просто деваться было некуда, кроме как возобновлять QE. Единственно, несколько удивила скорость, с которой произошли эти события, но фактор времени часто преподносит сюрпризы.

( Читать дальше )

Вчера Джером Пауэлл объявил, что ФРС вскоре начнет очередной раунд количественного смягчения. За исключением того, что он настаивал, что он не будет делать количественное смягчение.

«Это не QE. Ни в коем случае это не QE.»

По словам Пауэлла, ФРС будет расширять свой баланс. Пауэлл сказал, что детали процесса будут объяснены в следующие дни, но это будет связано с покупкой казначейских обязательств.

Это звучит очень похоже на QE, как подчеркнул Питер Шифф в своем подкасте.

( Читать дальше )

Нехватка ликвидности не является причиной падения рынка
Спустя один день после того, как ФРС Нью-Йорка приняла $ 47,05 млрд. в ценных бумагах для своего последнего репо «овернайт», спрос на ликвидность немного снизился, при этом последняя операция репо на сумму 75 млрд. долл. США наблюдала спрос ровно на половину от максимума, или 37,5 млрд. долл. США, в основном в форме TSY ($ 31,75 млрд).Похоже, что использование репо в одночасье стабилизировалось в диапазоне 30–45 млрд. долл., после конца квартала операции в среднем составляли около 40 млрд. долл. США.

( Читать дальше )

Как сказал Питер Шифф в своем подкасте, если первый торговый день четвертого квартала был сигналом о грядущих событиях, быки на Уолл-стрит ждут бурного конца года. На самом деле, Питер сказал, что вечеринка окончена, но ты не хочешь уходить последним.


( Читать дальше )

На следующий день после того, как ФРС удивил, когда он принял $ 55 млрд. в качестве обеспечения в своей первой операции репо после печально известного кризиса ликвидности в конце квартала, эта сумма была чуть выше, чем в первом репо ФРС, заключенном в середине сентября после 10+ годовой перерыв (53,2 млрд долл.), некоторые считали её слишком высокой для нового месяца, пока 139 млрд долл. по-прежнему были заключены в двухнедельных репо, ФРС завершила вторую операцию репо овернайт в октябре, которая подтвердила, что недавняя паника, похоже, снова ослабевает, поскольку было предоставлено (и принято) обеспечение в размере 42,05 млрд. долл. США, что на 13 млрд. долл. США меньше по сравнению с 54,85 млрд. долл. США вчера.Структура репо показала, что, в то время как залоговое обеспечение в казначейских облигациях сократилось с 50 млрд. до 35 млрд. долл. США, MBS немного выросло с 4,75 млрд. долл. США до 7,05 млрд. долл. США.

( Читать дальше )

На фоне мрачных производственных данных и стремительного роста курса доллара по отношению к мировым фиатным валютам президент Трамп обрушился на тех, кто, по его мнению, несет ответственность ...

«Как я и предсказывал, Джей Пауэлл и Федеральная резервная система позволили доллару стать настолько сильным, особенно по отношению ко ВСЕМ другим валютам, что это негативно сказалось на наших производителях. Ставка ФРС слишком высока. Они являются худшими врагами, они не отдают себе отчёт. Ничтожества!

Естественно, с широким индексом доллара на рекордно высоком уровне ...

( Читать дальше )

С учетом того, что потребнось в финансировании на конец квартала якобы сократилась благодаря трем 2-недельным операциям срочного репо на прошлой неделе, несколько минут назад ФРС Нью-Йорка объявила, что в ходе заключительной операции репо овернайт в этом квартале дилеры предоставили в качестве обеспечения 63,5 млрд. долларов США (49,75 млрд. долларов США в TSY, $ 13,75 млрд. В MBS) ...
… которое было третьим подряд недодписанным репо «овернайт», но в котором участвовало значительно больше, чем в пятницу $ 22,7 млрд.

( Читать дальше )

Решение ФРС по ставке, реакция Трампа и зачем им всё это нужно

Немного теории (происхождение денег и процентной ставки, откуда взялась ФРС и является ли она и другие ЦБ независимыми)

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

( Читать дальше )

Вероятность того, что ставка будет снижена в октябре, составляет около 40%.
На декабрь вероятность того, что ставка будет ниже, чем сейчас, около 55%, что останется прежней — около 45%

( Читать дальше )